2008年6月1日 今週の為替戦略
先週の動きは：
ロンドン、NY市場が3連休から明けた先週の為替市場は、アジア市場では貿易黒字国高、赤字国通貨安が加速、韓国など赤字国中銀のドル売り介入が続いた。原油価格は、5月21日の133.70ドルの高値から小幅下落し127.35ドルで越週、引き続き高値圏で推移ており、主要国では相変わらずインフレ懸念と景気鈍化が焦点となっている。
先週は、独消費者物価は前年比3.0％と強く、ユーロ圏の消費者物価が前年比3.6％と上昇は止まらず、英消費者物価指数は前年比3.0％と中銀ターゲットを大幅に上回り、日本全国消費者物価もコアで0.9％と上昇傾向が続いた。一方、カナダGDP、前年比－0.3％と5年ぶりのマイナスとなり、この流れは止まりそうになく、中銀が期待している、景気スローダウン＝インフレ率低下も、今のところまだ全く見られない。
イエレン・サンフランシスコ連銀総裁のインフレリスクを警戒する発言に、米利下げ終了から利上げ観測が指摘され、ドル高の流れに主要国通貨は下落、上昇を続けていた豪ドルもやや上昇に陰りが見られ、NZドルだけが若干ながら強含みで推移し、円クロスではGBPJPYが2月28日以来、久々に209円台に乗せ210の大台を試す勢いで円は弱含みで推移した。
米経済指標は、住宅価格の低下が続き、景況感も弱いものの、3月までと比べると改善が見られ底を打ちし上昇傾向にある。第1四半期の企業収益は3.8％と前回－3.3％から大幅改善され、第1四半期GDP改定値も前期比0.9％と前回0.6％から大幅に上方修正され、コアPCE価格指数は2.1％と前回2.2％から逆に下落している。
独6月のGFK消費者信頼感指数は4.9（予想5.9 前回5.6）と弱く、独第1四半期GDP確報値が1.5％（予想0.3％ 前回0.3％）と非常に強く一時ユーロ買いになったものの、個人消費は弱く失業率は増加、ユーロ高の影響が懸念され、1.58を維持できず一時1.54台後半まで下落した。
堅調だった、豪ドルも第1四半期の民間設備投資が、前期比－2.5％（予想3.0％）と非常に弱く、マイナス成長が危惧され、0.95近くまで下落した。
長期金利は、日本＝1.74％（前週1.695％）、米国＝4.056％（前週3.854％）、独＝4.454％（前週4.264％）と上昇は止まらず、日経平均株価は14195.66（前週13945.10）、NYダウ＝12638.32（前週12479.63）と上昇しているものの、まだ上昇幅は鈍い状態が続いている。
今週から6月が始まる。ドル買いの流れにも、市場参加者は昨年8月から続いたドル安センチメントの方向転換をできず、疑心暗鬼の中で取引が続いている。
先週もそうだったように、雇用や住宅価格の下落懸念は残るものの、底なしの金融不安は3月末で一応解消に向かい、まばらながら強い米経済指標も見られ、インフレ懸念の高まりもあり金利引き下げは終了したと考えられる。一方の、ユーロは予想以上に堅調な経済成長が続き、インフレは収まりそうに無く利下げも考え難く、米国との金利差も大きく変わりそうにもない。ただ、動きが鈍いときに現れる、低金利通貨売り＋高金利通貨買いの流れが今週も続きそうである。
ノルウェー年金基金が欧州株の時価総額1％超に相当する巨額な欧州株の購入を数週間以内に行う可能性があると発表、原油輸出で受けるドルからユーロへシフトする可能性もある。中東、東南アジア、ロシアなど、ドルペックを採用している国々は米金利が低下し、インフレに悩み、金利引締めや自国通貨を切上げる動きが続くとのレポートは多い。目先の堅調なドルも多くの難問を抱えている。
Weeklyベースの比較で、終値を比較してみると、
主要通貨では：
強かった、AUDやNZDも値を下げ、久々にドルは主要国通貨に対して上昇、全面高の展開となった。下げ幅を見るとUSDJPY＝2.07％と最も大きく、USDCHF＝1.79％と続き、テーマが金融不安から安定化し、安定的な値動きとなったことで弱く、低金利によるキャリートレードの相手にされ、GBP、AUD、NZDの下落率は比較的に少ない。
USDJPY OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 104.02 104.69 102.73 103.38 -0.69 -0.66% 1.96 1.88%
30-May-08 103.26 105.88 103.12 105.52 2.14 2.07% 2.76 2.67%
EURUSD OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 1.5594 1.5814 1.5486 1.5762 1.83 1.17% 3.28 2.11%
30-May-08 1.5766 1.5819 1.5461 1.5554 -2.08 -1.32% 3.58 2.27%
USDCHF OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 1.0458 1.0573 1.0216 1.0240 -2.37 -2.26% 3.57 3.41%
30-May-08 1.0243 1.0528 1.0224 1.0423 1.83 1.79% 3.04 2.97%
GBPUSD OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 1.9567 1.9850 1.9454 1.9793 2.17 1.11% 3.96 2.02%
30-May-08 1.9794 1.9845 1.9675 1.9822 0.29 0.15% 1.70 0.86%
AUDUSD OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 0.9565 0.9653 0.9510 0.9589 0.34 0.36% 1.43 1.50%
30-May-08 0.9592 0.9636 0.9511 0.9557 -0.32 -0.33% 1.25 1.30%
USDCAD OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 0.9996 0.9999 0.9817 0.9897 -0.94 -0.94% 1.82 1.82%
30-May-08 0.9887 0.9978 0.9824 0.9933 0.36 0.36% 1.54 1.56%
NZDUSD OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 0.7747 0.7902 0.7705 0.7846 1.05 1.36% 1.97 2.54%
30-May-08 0.7856 0.7922 0.7768 0.7828 -0.18 -0.23% 1.54 1.96%
クロスでは：
円全面安の展開となった。円は、GBPJPY＝2.19％、NZDJPY＝1.79％、AUDJPY＝1.73％、CADJPY＝1.70％と大幅に値を下げ、金利差に弱い円のイメージが強く、クロスでの円売りがドル円の上昇の要因ともなっている。ユーロは、EURCHF＝0.42％と値を上げたものの、EURGBP＝－1.46％と大きく値を下げている。
EURJPY OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 162.25 163.87 161.46 162.93 0.80 0.49% 2.41 1.49%
30-May-08 162.82 164.48 162.72 164.11 1.18 0.72% 1.76 1.08%
GBPJPY OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 203.55 206.54 202.60 204.63 1.01 0.50% 3.94 1.93%
30-May-08 204.39 209.35 204.23 209.12 4.49 2.19% 5.12 2.50%
CHFJPY OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 99.44 101.04 98.90 100.92 1.61 1.62% 2.14 2.15%
30-May-08 100.79 101.32 100.20 101.21 0.29 0.29% 1.12 1.11%
AUDJPY OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 99.50 100.04 98.88 99.13 -0.31 -0.31% 1.16 1.17%
30-May-08 99.05 101.06 98.93 100.84 1.71 1.73% 2.13 2.15%
NZDJPY OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 80.59 81.87 79.77 81.11 0.58 0.72% 2.10 2.61%
30-May-08 81.12 82.74 80.89 82.56 1.45 1.79% 1.85 2.28%
CADJPY OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 104.03 105.87 103.96 104.41 0.28 0.27% 1.91 1.83%
30-May-08 104.39 107.10 104.12 106.18 1.77 1.70% 2.98 2.85%
EURGBP OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 0.7968 0.8034 0.7926 0.7961 0.07 0.09% 1.08 1.36%
30-May-08 0.7963 0.7983 0.7832 0.7845 -1.16 -1.46% 1.51 1.90%
EURCHF OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 1.6312 1.6377 1.6142 1.6142 -1.78 -1.09% 2.35 1.44%
30-May-08 1.6153 1.6300 1.6147 1.6209 0.67 0.42% 1.53 0.95%
株価
日経平均株価 OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 14,294.52 14,343.19 13,658.02 14,012.20 -207.28 -1.46% 685.17 4.82%
30-May-08 13,875.98 14,366.63 13,665.57 14,338.54 326.34 2.33% 701.06 5.00%
ダウ工業株30種平均 OPN HI LW CLS 前週比 ％ 週レンジ ％
23-May-08 12,985.41 13,136.69 12,460.09 12,479.63 -507.17 -3.91% 676.60 5.21%
30-May-08 12,620.90 12,726.50 12,442.59 12,638.32 158.69 1.27% 283.91 2.27%
IMM通貨先物：
金融危機が薄らいだことで、JPYロングポジションの減少幅が拡大、CHFショートポジションが拡大、GBPもショートポジションが拡大し、EURはロングからショートに変化し、EUR高のセンチメントが変化していた。一方、CADとNZDのロングポジションは拡大し、AUDも高水準のロングポジションが維持されている。
JPY Long Short Net
20-May-08 65,203 25,155 40,048
27-May-08 62,907 29,603 33,304
EUR Long Short Net
20-May-08 70,240 63,399 6,841
27-May-08 64,503 67,893 -3,390
GBP Long Short Net
20-May-08 22,233 47,573 -25,340
27-May-08 22,471 47,359 -24,888
CHF Long Short Net
20-May-08 19,037 23,980 -4,943
27-May-08 18,907 28,756 -9,849
CAD Long Short Net
20-May-08 53,118 21,700 31,418
27-May-08 69,636 19,511 50,125
AUD Long Short Net
20-May-08 72,418 11,117 61,301
27-May-08 67,200 9,908 57,292
NZD Long Short Net
20-May-08 12,274 7,733 4,541
27-May-08 12,903 7,939 4,964
今後の金利予想は：
国 予定日 現行政策金利 予想：
USD 6月25日 2.00% 金利据え置きを予想（Fed Funds Target Rate)
EUR 6月5日 4.00% 金利据え置きを予想（Refi Rate)
GBP 6月5日 5.00% 金利据え置きを予想（Base Rate)
JPY 6月13日 0.50% 金利据え置きを予想（OverNight Call Rate)
AUD 6月3日 7.25% 金利据え置きを予想（Cash Rate)
NZD 6月4日 8.25% 金利据え置きを予想（Cash Rate)
CHF 6月19日 2.75% 金利据え置きを予想（3 month Libor target)
CAD 6月10日 3.00% 0.25％の利下げを予想（OverNight Rate)
NOK 6月25日 5.50% 金利据え置きを予想 (Sight deposit)
SEK 7月3日 4.25% 金利据え置きを予想 (Repo rate)
今週の経済指標・その他では、6月が始まり、週初には主要国に金融政策や米雇用統計の発表があり、その他多くの経済指標や通貨当局者の発言が予定され、最近では大幅な変動に結びついていないものの、雇用統計はいつも波乱を招くことは確実。
6日には、米雇用統計の非農業部門雇用者数は、予想－5.5万人 前回－2.0万人と、雇用者の減少が予想され、積極的なドル買いに動き難くなっている。
また、3日＝豪中銀は政策金利7.25％の据置き、5日＝NZ中銀は政策金利8.25％の据え置き、英中銀は政策金利5.0％の据置き、欧州中銀は政策金利4.0％の据置きが、それぞれ予想されている。この予想の確立は高く、市場の注目は、発表後の中銀・総裁の発言に焦点が当てられており、この内容に為替が動くことは避けられないのが現実。
◎個人消費関連では、2日＝豪小売売上高、4月＝ユーロ小売売上高
◎インフレ関連指標では、3日＝スイスCPI、ユーロPPI
◎経済成長関連では、2日＝スイスGDP、3日＝ユーロGDP、4日＝豪GDP
◎景気先行関連では、2日＝米ISM製造業景況指数、スイス・独・ユーロ・英製造業PMI、4日＝米ISM非製造業景況指数、独・ユーロ・英サービス業PMI
◎住宅関連では、2日＝英住宅建設許可、3日＝豪住宅建設許可件数、5日＝カナダ住宅建設許可
◎雇用関連では、4日＝米チャレンジャー社企業人員削減数、米ADP全国雇用者数、5日＝カンダ失業率
その他、4日＝米労働生産性
●ドル円
ドル円は、中期的なドル売り予想は変わらないものの、目先は緩やかながら徐々に底値を切上げ、105円台で越週しても違和感が少なく上値達成感も感じられない。今週は105円台を底固めし、前週高値105.88円超えをめざし、106円台でどこまで上昇できるかを試すことが予想される。今週もドル円の上昇スピードは円クロスの動向に左右されることになるが、どこまで上昇がするのかを試し、失敗するとドル円の急落リスクは上値が高くなる。
ドル円のWeeklyチャートは、下降トレンドが続き、ラインの上限で推移し上値を試している。上値のポイントは、105.87円、106.58円、108.25円、108.60円。下値のポイントは、103.68円、102.53円、100.65円、97.92円。RSIは37と横ばいだが、トレンドモメンタムは買いが続いている。Monthlyチャートは、2ヶ月連続で陽線引けとなり、上昇トレンドが続き、RSIは33と上昇、トレンドモメンタムは売りを継続。Dailyチャートは、102.50～106円のレンジ上限を試し、RSIは54と50を超え横ばいで、トレンドモメンタムは買いに変化。Daily＝買い、Weekly＝買い、Monthly＝買い。トータルの判断は、ミックス。
●ユーロドル
ユーロドルは、大枠で1.53～1.58のレンジの中間となる1.55近辺で越週し、引き続き強い方向性が見られない。今週も各国の経済指標を見ながらこのレンジ内で取引が続き、米雇用統計の非農業部門雇用者数では減少予想と、ポジション調整も一巡したことで1.55以下ではユーロ買いが強まることば予想される。
ユーロドルのWeeklyチャートは、上昇トレンドの中で、1.5285～1.6000のレンジで相場が続いている。上値のポイントは、1.5829、1.6008～17、1.6339、1.6991。下値のポイントは、1.5387、1.5283、1.5002、1.4974。RSIは65と高値圏で推移、トレンドモメンタムは買いを継続。Monthlyチャートは、上昇トレンドが続いているが、過去2ヶ月陰線引けとなり、ラインの中間から上限のレンジで下限を試し、RSIは80とやや弱く、トレンドモメンタムは買いを継続。Dailyチャートは、1.53～1.5850のレンジに入り、RSIは46と50を下回り横ばいで、トレンドモメンタムは買いがリジェクトされている。Daily＝売り、Weekly＝レンジ、Monthly＝買い。トータルの判断は、1.5285～1.5830のレンジで、下限を試す動きが続きそうである。
●ポンド円
ポンド円は、円クロスで、GBPJPYが209円台、EURJPYが164円台、CHFJPYが101円台、CADJPYが106円台で越週するなど、円は弱含みで推移し、金融市場が安定しているうちは、円買いの材料も弱くこの流れは今週も継続しそうである。円買いの材料としては、日本株に海外からの資金流入がどれだけ増加するかが焦点となっているが、キャリートレードが摘み上がれば、上がるほど、元に戻るときのエネルギーが強くなりそうである。
ポンド円のWeeklyチャートは、底値を切上げ209円の上限を上抜けしている。RSIは213.70円、214.01円、214.90円、216.23円。下値のポイントは、205.61円、204.75円、204.60円、200.62円、Monthlyチャートは、売りから買いにトレンドが変化し、RSIや51と50を回復、トレンドモメンタムは売りを継続。Dailyチャートは、203～209円の上限を超え、買いが続いている。RSIは53と50を上回り横ばいで、トレンドモメンタムは買いを継続。Daily＝買い、Weekly＝買い、Monthly＝ミックス。トータルの判断は、買い。
